乐鱼核心观点市场行情回顾过去一周（01.29-02.02），SW电子指数下跌12.85%，板块整体跑输沪深300指数8.23pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-11.85%、-15.18%、-12.04%、-13.87%、-18.81%、

　　过去一周（01.29-02.02），SW电子指数下跌12.85%，板块整体跑输沪深300指数8.23pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-11.85%、-15.18%、-12.04%、-13.87%、-18.81%、-12.72%。

　　智能手机：全球及中国智能手机销量呈复苏态势。2023Q3、Q4全球智能手机销量分别达到了3.03、3.26亿部，同比增速分别为0.3%、8.6%。2023Q3全球智能手机销量实现了自2021Q3以来的首个同比增长乐鱼，且2023Q4全球智能手机销量修复力度更为显著。中国市场智能手机销量修复进度虽晚于全球市场，但2023Q4中国智能手机销量也达到了0.74亿部，同比增长1%，实现了自2021Q2以来的首个同比增长。展望2024，据群智咨询预计，2024年全球智能手机出货量同比增速有望达到3.1%；据IDC预计，2024年中国智能手机出货量同比增速有望达到3.6%。从市场份额来看，国产手机品牌份额呈现上升趋势。据Counterpoint数据显示，2023Q3、Q4小米乐鱼、华为、荣耀、Vivo、OPPO、realme合计中国市场份额分别达到81.0%和75.6%，同比分别增加了1.3pct、4.0pct。展望2024年，国产手机厂商纷纷调高出货量目标，据证券日报报道，预计传音2024年手机出货目标增加3000万台，华为新机销售增加2000万台至3000万台，荣耀增加2000万台。

　　OLED：市场复苏有望带动OLED面板量价齐升。正如前文所述，我们认为智能手机市场显现出复苏趋势，有望带动OLED智能手机面板出货量回升。CINNO Research最新数据显示，2023年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约6.9亿片，同比增长16.1%，其中第四季度出货量同比增长30.9%，环比增长35.1%。同时，CINNOResearch报道称，2023年1月，刚性AMOLED面板主力厂商三星显示目前已在和国内多家厂商沟通涨价问题；国内主力柔性AMOLED面板产线由于模组产能的瓶颈导致供应紧张，均存在交付无法满足需求的情况，这种情况或将持续，我们认为供应紧张问题若不能改善，则柔性AMOLED面板也有望呈涨价态势乐鱼。在OLED面板市场中，国产供应商的线年国内厂商出货份额同比增加13.9个百分点至43.2%，我们认为，国内OLED面板厂商市场份额提升的原因有二，首先国产智能手机份额提升，国内OLED厂商通过和国内智能手机厂商加强合作有望获得市场份额。其次，国内面板厂产能、产品良率及技术均不断提升，产品定价更具有优势。

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　光伏和风电等装机需求将在未来持续带来较多铜消费。CRU预计，至2030年全球总铜需求量将达到约3000万吨，较2021年涨18%，年需求复合增长率约2%。

　　晶圆代工玩家估值，虽然持续提升，但是仍然处于相对低的位置，上行空间比较大。

　　建议关注游戏行业政策变化，重点关注游戏研发实力强以及海外收入存在增量空间的公司。

　　近期地产政策密集出台，除一线城市相继优化限购外，全国首批城中村改造专项借款发放，房地产融资协调机制亦逐步推动落实。

　　92部《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》2024年1月1日生效，是无人机运行规章性文件，该文件生效正式拉开了低空经济规范化运行的大幕。在绿色出行、航空器无人化等趋势上行，我们认为电动垂直起降飞行器（eVTOL）有望成为低空经济主要载体之一，或将开启革命性成长。

　　氢能行业尚处于发展初期，绿氢制氢端降本空间较大，未来市场前景广阔，我们预计电解槽市场有望迎来快速增长。

　　礼来公布了2023年财报，全年总营收341.24亿美元，同比增长20%；研发投入93.13亿美元，同比增长30%。中国区收入15.40亿美元，同比增长11%。

　　根据我们测算，2022-2030年越南铜、铝、锌、钢铁消费量将分别达到58.1万吨、97.0万吨、41.4万吨、5917万吨，参考2022年全球消费体量，全球需求占比有望分别提升至2.25%、1.40%、3.07%、3.11%；需求复合增速分别约为12.4%、12.2%、11.0%、11.8%。

　　白银具有商品属性。白银供应包括矿产银和再生银两种，目前矿产银占比约82%。矿产银多数来自伴生多金属矿，其产量变化与铅锌铜金等金属紧密相关，主金属产量的变动在一定程度上影响着白银的供应，近年来保持在2.4-2.8万吨之间。